一、測驗題(20%)

( )1.銀行之保本型商品係以存款的利息購買股票現貨股票期貨股票基金股票選擇權。

( )2.銀行有固定利率資產,因預期利率將上升,則可以買入股票現貨賣出股票期貨買入利率交換賣出利率交換。

( )3.中鋼股票現貨為35元,其買權履約價為34元者係為價內價平價外無法判別。

( )4.利用下列何種方法可構成投資組合保險買入買權賣出買權買入賣權賣出賣權。

( )5.台股期貨指數為6,000點時,每一口指數期貨契約之價為80萬元100萬元120萬元150萬元。

( )6.下列何者非利率期貨之標的物國庫券國庫債券固定收益證券股票。

( )7.利率交換之動機係基於絶對利益比較利益購買力平價買賣權平價  法則。

( )8.持有現股並賣出買權及撰擇權到期日相同之債券可合成買入買權賣出買權買入賣權賣出賣權。

( )9.持有固定利率債券,再作一個收浮勭付固定之利率交換可合成買入浮動利率債券賣出浮動利率債券買入賣權賣出賣權。

( )10.以兩種股票指數報率進行交換稱為股權交換基差交換差價交換平價交換。

二、問答(20%)

1.請說明持有股票投資組合,如何可利用選擇權來避險或提高報酬率?

2.股票投資組合使用指數期貨交叉避險時,必須面對那些問題?

3.利率期貨選擇權較利率現受歡迎之原因為何?

4.規避匯率風險可以遠期外匯、外匯期貨、外匯選擇權三種工具,請問其各別之優缺點何在?

三、解釋名詞(20%)

1.貨幣交換   2.基差利率交換 3.利率期貨 4.交叉避險   5.零息交換

四、計算題(40%)

1.13週國庫券期貨契約面額為1,000,000元,若報價為95%則其合約價格為多少?(5%)

2.某基金之資產價值為1,000,000美元,其修正存續期間為5年,預期利率將調高,基金經理人想利用利率期貨調高存續期間為8年,其交割標的為A公債,該公債之價格存續期間為500,000元,轉換因子為1.15,應買多少口? (10%)

3.銀行之資產為20億其修正存續期間為6年,負債為15億其修正存續期間為5年,若利率上升1%該銀行淨值將減為多少?(5%)

4.承上題,若欲以13週國庫券期貨避險(契約面額為1,000,000),設其修正存續期間為0.25年,年貼現率為2.5%,且期貨利率之變動率為現貨之1.1倍,則應買入或賣出多少口?(10%)

5.目前台股期貨指數為6,000點,契約價值每點200元,X股票基金資產價值為5億,該基金與台股指數之β=0.9,台股指數與台股期貨指數之β=1.2,基金經理人預估一個月後台股將下跌,欲放空台股期貨避險,應放空多少口? (10%)

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