2008/10/12 00:10 鉅亨網


【鉅亨網林佳萱綜合外電】 全球股災如同一場歹戲拖棚的連續劇,風暴中心的 美國股市連連收黑,已成為當代美國歷史中最糟糕的紀 錄,超過 7兆美元的股票價值蒸發,投資人以「投降式 拋售」(capitulation)奔離市場,但經濟前景黯淡,衰退陰霾籠罩,股市底部曖昧不明。


投降式拋售(capitulation)這個字最近頻繁出現在各國媒體版面,有人視為狂瀉後沖刷股市殘餘的力量 ,準備跌深後V型反彈,但《BusinessWeek》認為這還在初步考驗階段。分析師Barry Ritholtz在該篇報導中 表示,他認為壓低槓桿操作比例、破裂的金融體系以及房市崩解的效應,遠比人們想像的更複雜,而影響速度 也超越過去的科技股泡沫或石油危機。


《美聯社》報導,現在無人能準確預測美股還有多 少跌幅,在股市險峻下挫的此刻,金融市場充滿痛苦和 不確定性。諷刺的是,短短一年前華爾街還普天同慶第 5年牛市, 2002-2007年間股票財富增加10兆美元,道 瓊工業指數與 S&P 500指數在200710 9日同創歷史新高。當時報紙頭條大剌剌:「市場多頭行情還有好長 一段日子」。


事實上,美好時光已經畫下句點。房屋市值急縮, 次貸風暴赤裸裸,接著引爆更大範圍的信貸危機,大型銀行和金融機構不支倒地,恐慌的投資人爭先恐後逃出 市場。跌穿整數大關後,10 8日道瓊工業指數向下收 黑 1892%,來到9258點,S&P 500 跌挫11 1.13%, 收 984點,分別自去年的高點暴跌 37% 35%


專家預測,房市必須回穩、銀行借貸流通且失業率 降低,股市才能可止跌。由於股災跌幅的跟信貸有關,這比公司財報差造成的股市大跌更難預測。有人認為情 況在2009年之前不會有機會轉好,但市場意見紛歧,美 國紓困案與銀行倒閉潮為情況增添不確定性。現在全球主要央行聯手降息,專家還是很難確立股市底部是否降 臨。


分析師 Liz Ann Sonders說:「雖然技術指標顯示,至少一個短期反彈早該降臨,但這不表示熊市已經結束。」目前市況惡劣為1930年代以來之最,當時股市從 最高點下跌長達16個月, S&P 500指數跌掉31%1929- 1932年更損失 83%。回顧歷史,只有1973年石油危機的 48%跌幅,2000年起科技股泡沫破裂 49%跌幅可稍微比 美。


專家指出,這次對美國人的傷害相當顯著,除了手 中股票下跌、退休金縮水,消費信貸也越來越難取得,分析師Rob Arnott表示,「美國人原本靠房貸來買車、 支付度假旅費,現在這些花費都成問題。」他預測還有 6-8個月脫不了熊市。


但某些看法更悲觀,《CNBC》電視台「Mad Money」 節目多頭派主持人警告,投資人5年內需要動用的資金 應該盡快從市場上撤出,他說:「市況之糟,前所未見」。分析師Peter Schiff表示,他認為道瓊指數可能會 下探7500點甚至更低,他預測還有 5年以上的空頭,至 少再 20%股市價值蒸發。還有人根本不看好政府紓困案。


經濟衰退國內GDP連續兩季以上呈現下跌可能 嚴重打擊消費,不幸的是美國 2/3經濟活動仰賴消費支 持。無人消費,股市也難向上,1932 S&P 500指數歷 經 3年重挫,又耗去12.5年才真正復原。


當然還是有人懷抱希望,認為股價暴貶提供潛在的 成績投資機會。經濟學教授Dan Seiver表示,根據基本 面來估價,許多股票目前現值極端便宜,他認為市場恐 慌就是熊市接近尾聲的買點。他說:「股災的時候才有 便宜貨撿,多頭時期沒這種好機會。」


大型共同基金資深分析師Fritz Meyer也表示,他會密切觀察幾大股價指數低點變化以及 VIX恐慌指數的波動。他認為,目前市場有些過度悲觀,以往熊市會維 持在最高點以下大約30%的跌幅,目前道瓊以及 S&P 500指數都已經抵達這個水準。他樂觀看好股市會自動 修復損失。

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