2008/10/12 00:12 鉅亨網


【鉅亨網陳律安、林佳萱外電報導】 你一定早就知道,市場現在正處於一個極為尷尬的 處境。當房屋泡沫化後,它連信貸市場也一起拖下水。 當借貸能力消失後,那些靠著借貸運行的公司,就發現他們被困在一個滿是爛泥的枯井,且四周連個攀附之繩都無。


The Motley Fool》 表示,一旦市場淪落到這個地步時,也意味著很多股票將會變得十分便宜。


有些股票的股價急挫,那是它們活該。但有些股票 下跌則就相當無辜,因為它們的價格滑落純粹只是因為 股市下行。在這種慌亂市況中,也難怪大家都急著從市場中抽腿,且就算是最好的金錢管理人,也會急著將所 有能賣的都賣一賣來贖回資金。


但當市場一片混亂時,投資人實在是很難確定哪支股票下跌得罪有應得,而哪些股票只是被連帶的拖下水而已。現在這個情況尤其嚴重,尤其是一堆公司都說它們資金運作正常,隔天又在那邊大喊誰來救救我。


那到底要如何才能從一堆劣幣中選出良幣呢?只要不聽企業「說」什麼,重點是要看企業「做」什麼。


企業的發放股利政策在任何市場來說都一樣重要,畢竟它可以告訴投資人說股票的收益大於資金下滑的狀況。但在如此市況下,股利資訊也可以顯示出公司真的大浪中安然無恙,或是船底早就破了個大洞。


當企業符合下列狀況時,代表運作一切正常。如果一間公司具備股利增加、支出保持在營收的2/3以下、讓股東獲利頗豐、股價仍以漂亮價格交易這些特質,那 麼投資人就可以放心了。


那,如果企業並不具備上述特質呢?投資人最好趕 快遠離它們,提早看穿那包著美麗糖衣的惡毒謊言。謊言總是美好,要看穿它們不容易;但,當運作良好的公司只是被大市小小的絆了一跤,對投資人來說可說是入 市的大好機會,因為你可以以較低價格買進體質強健的 股票。


Barron’s》雜誌訪問Merrill Lynch首席投資策 略師Richard Bernstein的看法:


然而, Richard Bernstein直言,美股仍然缺乏吸引力,建議投資人繼續減持股票,加碼債券。原先他手上的基本配置是 60%股票,但現在已經降為 50%,債券 則佔 45%,現金為5%


他認為,美股利多的訊息必須等到市場情緒與價值 轉好後才會來臨。下一個值得關注的指標:是否有更多 違約出現,以及失業數字有沒有上升因為勞動市場對 經濟的未來非常重要。


現在在美國股市方面, Richard Bernstein表示他加碼所有具防禦性類股,例如消費性產品及醫療類股是 兩大重要項目。


不論市況變得如何,人都還是要吃飯、看醫生,這 些部門仍有相對穩固的資金流動。信貸蓬勃的這幾年, 醫療等投資項目乏人問津,當時許多商品比這有吸引力。其實現在就算美元升值,這些部門表現依然相當好。


美元升值代表全球正在走緩,投資人不會想持有太多易受經濟波動(美元匯價變化或景氣變動)的投資配置,因為這樣的公司股價表現不會多搶眼例如原物料 與能源。


談到債券,Richard Bernstein 指出,過去10年來表現超越股市的美國國庫券不知為何始終不受眾人青睞 。第一個有關美國國庫券的問題是通貨膨脹,但通膨是發放信貸(而非印鈔票)的結果,如果放貸或貨幣的使 用速度持續降低,印鈔票不會帶來通膨。當全球經濟谷 底反彈,信貸重振,屆時中央銀行滿手貨幣,才需要擔心通膨的問題。


所以他仍非常看好美國國庫券、高品質債券,持續 關切的重點在於怎麼區分出真正高品質的債券。他也表 示密切注意日常必需品、健康照護、已開發市場的投資標的,其次是新興市場,不會考慮品質次等或新興市場 的債券。他預測美元兌許多其他貨幣將會升值。


美國知名投資理財網站 《The Motley Fool》專欄作家 John Rosevear表示,雖然少數企業驚險逃過股災,例如速食巨人McDonaldsMCD-US))和零售國王 Wal-MartWMT-US)這種公司在經濟困頓時向來被視為表現優異,但股市裡絕大多數人還是中槍倒地。不過投資人現在還是有幾個道理可以遵循。


如果現在要出脫投資物件,等於避免了更進一步的損失,但換個角度,這代表投資人要吞下既成的虧損。 如果沒有拋售,損失就不存在於紙本現實中。如果投資的股票(無論直接購買或透過共同基金)基本面健全,那股價最終會反彈。以長期投資的角度而言,10年、20 年至多30年,有充裕的時間等待股價回升。


而購買已經跌過一輪的部分藍籌股也是個股海求生 的選擇,像 MerckMRK-US))和Coca-ColaKO-US))就 很有機會在經濟衰退當中繼續發放股利,進可攻退可守。即便股價再跌,只要不賣出,領取股利還是能賺錢,在跌幅達 10%的情況下,2%股利回報已經相當不錯。

markyslin 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()