馬克林的世界

2011-02-15 01:00 工商時報 彭禎伶

　信用違約交換（Credit Default Swap，簡稱CDS），另信用違約選擇權（Credit Default Option，簡稱CDO），都是衍生性金融商品合約的一種，可讓信用提供者（如放款銀行、債券投資人等）轉移信用風險的工具，此商品推出發展約10年時間，曾有業者推估全球發行量有60到70兆美元。

　此商品會有買方及賣方，例如Ａ銀行承作一筆抵押放款，亦或Ａ壽險公司投資有一筆公司債，為了降低信用違約風險，於是和Ｂ銀行簽訂CDS契約，Ａ銀行或Ａ壽險公司支付類似「保險費」給Ｂ銀行，其間如果這筆資產發生違約，Ｂ銀行必須支付Ａ銀行或Ａ壽險公司相關損失。

　換言之，如果契約期間沒有發生違約事件，Ｂ銀行就賺得保險費。Ａ銀行或Ａ壽險公司即是CDS的買方，Ｂ銀行是賣方。

　CDS費用通常是依標的資產金額或面額乘以一定的基本點，收取多少基本點取決於標的資產品質、買方的信用評等、買方與標的資產的相關係數等，若資產品質越差、買方信用評等越低，收費就越高。