【聯合晚報╱記者楊雅婷/台北報導】

國際油價從今年新高的每桶147美元向下修正以來,波段跌幅已逾2成,使得全球經濟的通膨壓力暫獲紓緩。統計1990年來的通膨趨緩期,每當通膨明顯滑落時,美國政府公債多為正報酬,且過去三次通膨趨緩的期間,美債指數平均報酬率達12%,表現相對吸引人。專家表示,投資人可將部份資產佈局於全球債券,以股債分散佈局的方式,降低投資波動度。

復華全球債券基金經理人吳易欣表示,由於美國景氣衰退的影響力已擴及各產業及消費者,且逐漸影響全球經濟表現,加上近一個多月來,油價開始下跌使得通膨趨緩,因此預期年底前,政府公債將可望最先有所表現,包括美債今年下半年以來僅上漲2%,後市上漲空間可期,此外,英國、歐洲、澳洲等國家今年也有降息題材,政府公債表現看俏。

觀察美國次級房貸30天以上延遲繳款率,發現遲繳的比率從2007年起已快速上升,且從消費者到製造業等各項數據,包括信用卡30天以上延遲繳款率、美國製造業貸款30天以上延遲繳款率、商業貸款30天以上延遲繳款率等,皆呈向上攀升,各項數據皆顯出警訊,透露美國景氣衰退問題相對嚴重。

此外,石油期貨投機淨部位近一年來首度呈現負值,說明了全球經濟減緩對石油需求產生抑制,未來石油行情將相對看淡,吳易欣表示,由於抗通膨債券所隱含的通膨,通常為美國通膨率 (CPI年增率)的先行指標,而6月底以來美國抗通膨債券殖利率已自高點下滑,顯示未來美國通膨的情況將趨緩。

吳易欣指出,過去三次通膨趨緩期間,美國公債指數平均報酬率為12%,然而今年下半年以來,美國公債卻僅上漲2% ,Bloomberg亦預測聯準會至明年第二季才有升息機會,因此美債後市仍然可期,加上英國、歐洲及澳洲等國家,未來仍有降息空間,反應在債市投資上,政府公債將優先受益。面對全球景氣衰退,債券投資是投資人必備的選擇,全球債券更是在通膨趨緩期間不可獲缺的配置,投資人可將部份資產佈局於全球債券,以股債分散佈局的方式,一方面掌握債券可能上漲的契機,同時也能降低整體投資組合的波動度。










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