【經濟日報╱編譯劉道捷／綜合四日電】2007.12.05 03:51 am
巴菲特的波克夏公司上周花了21億美元，購買能源前途控股公司（EFH，原名德州電力公司）發行的垃圾債券，顯示秉持價值型投資理念的巴菲特看上問題重重的信用市場；但股神強調，他是因為看好電力部門，才做這筆投資。
波克夏可以從這筆投資中，得到很高的殖利率。巴菲特表示，他這筆投資是基於看好電力部門前途，而不是支持垃圾債券市場，而且「這種投資只此一回」，短期內，他不打算再做類似的投資。
美國CNBC報導巴菲特的談話後，道瓊電力類股指數在美股下跌聲中逆勢收紅，上漲1%。巴菲特的作法和其他價值型投資大師類似，都是趁著最近信用市場的艱困情勢，以低廉價格，購買資產與證券。
標準普爾公司表示，11月份以低價成交的垃圾債券交易數量創下五年來的最高水準，但還有很多人在市場外，等待價格進一步跌落，因為市場上至少有60件與融資併購有關的債券暫停發行。
波克夏公司未就購買德州電力垃圾債券一事，發表評論。德州電力原本是上市公司，今年2月被KKR與德州太平洋兩家私募基金公司，以高達450億美元的價碼買下後，成為未上市公司，並改名能源前途控股公司。
兩家私募基金併購德州電力所用的資金，大部分是銀行提供的短期「過渡性貸款」，今夏投資人對與融資併購有關的債券退避三舍，銀行變成抱著一堆貸款，無法銷售出去。
了解巴菲特這筆投資的消息人士說，巴菲特上周是在德州電力併購案融資銀行，出售和併購融資有關的37.5億美元債券時，買下這批債券。這批債券分成兩筆出售，第一批是價值20億美元的優先順位債券，息率10.25%，訂價比票面折價5%。第二批為17.5億美元的「可以債券付息」的雙向債券（PIK toggle note），息率10.5%，訂價比票面折價6.75%。分析師說，這些債券的折價符合最近垃圾債券發售的折價水準。
幾年來，巴菲特經常抱怨併購市場熱絡、同時股市強勁上漲，使他難以找到價格低廉的併購與投資標的。他旗下的波克夏公司持有超過470億美元的現金，最近幾個月來，巴菲特努力在美國和外國市場搜尋可以投資的標的。
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