馬克林的世界

【經濟日報╱記者黃啟菱／台北報導】2009.01.16 02:36 am

為幫房市困境解套，學界昨（15）日提出「住宅增值參與證券HAPN」全新概念。學者認為，若將住宅拆為「消費權」及「投資權」兩部分，讓投資權可單獨買賣，可有效減輕民眾購屋壓力，還能讓投資者享受未來獲利，雙方各取所需，是多贏方案。

HAPN全名是「Home Appreciation Participation Note」，是屬於零息債券，也就是住價分離的概念。提出此概念的是美國安富金融工程集團（IFE）總裁楊太樂與政大地政系教授張金鶚，楊太樂目前是美國聯邦政府住房部獨立精算師及國際關係顧問，並身兼亞洲不動產學會秘書長、世界房產學刊等編輯委員。

楊太樂說，住宅兼具消費財及投資財的雙重特性，多數民眾購屋僅為滿足基本居住需要，並非追求未來轉售利益，卻被迫負擔包含投資財的住宅價格，加重購屋負擔。而投資者必須以包含消費財的價格買進住宅，出售前又需負擔維護成本等，壓縮獲利空間。

張金鶚說，他與楊太樂陸續和建商公會、經建會主委陳添枝、金管會主委陳等人簡報此概念，反應頗為正面；也有建商表示願意和學界合作推動，希望政府將此方案納入健全房市政策。

張金鶚認為，HAPN是房市蕭條時的解套方案，可降低購屋門檻，並刺激購屋需求，避免房市過度衰退；景氣上升階段時，也能避免過度的投資預期，讓市場泡沫擴大。

目前台灣房市陷入僵局，買方覺得未來房價應該下跌而不肯進場；賣方及建商看好未來房市，不肯降價。楊太樂說，若能發行HAPN，由看好未來的建商或投資者買下未來增值的投資權，可望打破目前交易量萎縮局面。

【記者邱金蘭、雷盈／台北報導】金管會主委陳昨（15）日表示，政大教授張金鶚提出的「住宅增值參與證券」（HAPN），是非常好的創意，但商品化還要花時間。

閱報祕書》HAPN 零息債

住宅增值參與證券HAPN（Home Appreciation Participation Note），是一種以房屋為標的的新投資商品，屬於零息債券。

其方案的設計架構是，由住宅所有權人出售HAPN，購買者則獲取未來住宅的資本利得，此利益由期初（購屋時）及期末（售屋時）的當地房價指數差額計算而得，但貶值風險也由投資者承擔。 （黃啟菱）