【經濟日報╱記者 費家琪】2008.03.06 04:03 am
中華電與高盛的美元匯率選擇權交易案昨天震撼市場，熟悉財務的人士分析，有三大疑點難以解開。首先，合約交易期達十年，有違一般操作3個月、6個月的水準；其次，財務處長的層級可以操作名目本金達10.4億美元的金融產品，公司內控似乎有漏洞；同時公司揭露的處分情況也令人摸不著頭腦。金管會難道不應該查個清楚，給個交代嗎？
這件案子引發股市、外資和許多財務人員廣泛討論，央行也對此加以了解。據了解，中華電信一年僅2億美元買匯需求，稱不上需要避險，不如說這次中華電是陷入「想要套匯獲利，反被匯套」的窘境。
財務人士分析，在交易期間上，一般電子科技廠商對避險的操作集中在3個月或是6個月的期限，也有較長放在1年期限，但鮮少有人會買10年期的外匯選擇權，這已經不是在避險，也有違常規。中華電新到任的財務副處長周朝鼎之前曾服務於中信金，連他也認為交易期達十年是非常少見的情況。
在公司內控上，這宗選擇權是差額交割型式，即中華電不用拿出實質的本金，等到匯率產生價差再繳交金額，單筆名目本金為200萬美元、400萬美元，例如昨天實際產生損失而繳交的金額是新台幣240多萬元。但是，這宗案子的名目本金達到10.4億美元，董事會僅授權財務處長處理，不需要財務長來了解交易條件，實在不符常理。
有資本額百億元的企業財務長便自嘲，自己能處理的額度只有1,000萬元，和中華電財務處長相較，真是遜色太多。
熟悉財務人士指出，這件選擇權交易案有很多令人覺得是前所未聞的情況，公司卻是以操作人員判斷失誤一語帶過，操作人員不是神經太大條，就是其中有外人難窺堂奧之處，市場上也因而傳出許多匪夷所思的說法。對於中華電的案子，在公司召開海內外法說之外，主管機關也應該查個清楚、要求公司給投資人更明白的交代。
中華電：匯率32.7元 虧損將沖回
【聯合晚報╱記者古亞薇/台北報導】2008.03.05 03:14 pm
中華電信指出，當初與國外投資銀行簽訂長達十年的匯率選擇權交易合約，主要是考慮在國際通信費用支出以及資本支出預估每年會有約兩億美金的支出，為了長期鎖定匯兌成本，加上海外基金及代操等美元需求，才會簽訂此長期合約。
此合約讓中華電信可以在30元或31.5元購買外匯，去年台幣兌美元匯率都在31.5元以上，因此中華電信去年在買匯部分現金流量是獲利的，至去年底為止累積的現金流量為台幣3434萬元左右
但從今年開始，由於台幣兌美元匯率急速升值，獲利也下滑，1月份現金流量是新台幣991萬元，到2月份現金流量是新台幣747萬元，三月份至今是負的現金流量，約新台幣245 萬元左右，去年加上今年1、2月的獲利達新台幣5172萬元扣除三月份虧損的245萬元，到昨天為止累積現金流量是新台幣4900餘萬元。
中華電信財務長謝劍平指出，現階段中華電信比較複雜結構的衍生性商品只有這個合約。在為期十年的合約下，中華電將向對方購買美金，雙方每兩個星期交割一次。如果美元兌新台幣匯率低於31.5，中華電信將有現金流出; 如果匯率介於32.7及31.5間則有現金流入。
如果匯率超過或等於32.7元的話，這個合約就失效，之前匯兌提列虧損就會全部回沖；未來這個合約對每月營收影響是，如果台幣貶值的話，台幣的損失就會回沖回來，如果台幣持續升值的話，虧損就會持續擴大。
如果於未來契約有效期限內，匯率維持在過去十七年（1990迄今）平均匯率30之水準，公司估計其未來各期現金流出合計約為15億元，仍屬公司風險控制政策下可承受的範圍。
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