馬克林的世界

【中時電子報台北訊】

　　前言：美國次級房貸風暴持續擴大，其規模雖只有3,000多億，卻造成全球金融市場動盪，再次顯露出複雜的金融工具未必是萬靈丹，如能運用簡單投資法，返璞歸真，未嘗不是好事。
　　為了打破震盪市場下資金快速抽離的迷思，我們特別引用百慕達商富達國際有限公司(FIL)的研究報告顯示，過去十五年包括美國、英國、德國、法國或是香港股市的報酬結構，不僅發現短線的股市波動將大大影響投資報酬率，同時發現在場時間比時機交易更為重要。
　　一般投資人投資時容易失敗，是因為沒有堅守投資紀律；定期定額投資也要有紀律，持之以恆地扣款，不能因短期的市場動盪，而隨便調整原本投資規劃或隨波逐流的停止扣款。
　　根據歷史經驗顯示，在股市大幅震盪或出現恐慌性賣壓時，投資人反而必須冷靜面對，「什麼都不做」並持續留在股市中，往往比選擇退場，待股市反彈再進場的所謂聰明投資法的投資報酬率還好許多。關鍵就在於「時機交易--Market Timing」投資，實際上成功的機率並不高！
　　時機交易 - 容易錯失上漲的時機
　　從歷史經驗可以知道，股票市場大部分的巨幅下跌都是集中在某一小段時間之內，而股市的巨幅上漲自然也是只集中在某一段時間之內。而且更重要的是，股市巨幅的上漲通常就是在巨幅下跌的前後幾個月內。
　　在極度悲觀或樂觀的氣氛當中，要投資人判斷最低的買點與最高的賣點幾乎是「不可能的任務」，代表投資人若進行很短線的投資，則他將很有可能錯失股市最大的漲幅。
 

資料來源：Fidelity International*
註：計算期間1991/05/29~ 2006/05/29；以原幣計算之報酬率；以上所有的數據皆已年率化；
註：投資人應注意過去績效不代表未來表現，股市價值可漲可跌。

　　上述表格的數據中可以發現，一旦美國或英國的短線投資人錯失最佳10天的報酬率，就可能讓他的投資報酬率少掉一半，這個現象在香港、法國跟德國更是明顯。一般投資人若錯過了股市表現最好的40天，主要股市一片慘綠。正好說明短線投資人錯失良機之後的慘澹報酬率。
　　讓我們將眼前的市場波動拉長時間來看，從歷史經驗中，股市下跌情形一再發生，但重點是：時至今日，股市終會止跌回穩，且屢創新高點。因此，投資人無須急著在短期內賣出手中的投資，時間自會幫助你的投資從任何的短期波動中恢復。換言之，堅持長期且有紀律投資策略的投資人，成為贏家的機率較進行短期進出投投資人還大。
（本文由富達證券股份有限公司提供）