2008-09-06 中國時報 【張子嫻／台北報導】
昨天台股持續重挫，暫守住6300點，投資人關切中秋會變盤嗎？根據彭博資料顯示，若以過去10年中秋節過後到當年年底來看，台股上漲機率70％，而債市中，過去10年以新興市場債表現最佳，上漲機率100％，其次是全球公債90％、以及高收益債70％，但過去股、債市秋節後變好，今年恐變不樂觀。
所謂中秋變盤是每年中秋節過後，股市進入第4季傳統旺季，在旺季題材發酵後，股市上漲機率比較高。
在債市部分，雖然從過去10年的統計數字來看，新興市場債每年第4季必漲。德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥提醒投資人，由於近期新興市場波動大，連帶影響新興市場債表現，過去新興市場債的榮景，在今年恐出現轉變。
富蘭克林研究部資深副理馮美珍表示，截至目前摩根大通新興債指數利差擴大到322BP（基本點）創今年3月17日以來的新高，代表市場對新興債券要求的風險溢酬增加，短期內新興市場債價格仍會波動，建議短線還是以美國政府債券基金還有全球債券基金比較防禦，待九月傳統市場震盪期，再逢低找買點。
對過去10年上漲機率達七成的高收益債券，王銘祥認為，要進軍高收益債券，再等一等，因利差未來可能還有高點。若以高收益債與公債的利差來看，目前為787點，較2002年的高峰1168點，仍有400點距離，顯示目前高收益債的投資價值尚不存在。
王銘祥認為，壓寶新興市場債與高收益債，不如掌握債券特性，目前全球景氣趨緩，選擇新興市場債與高收益債獲利較高但風險較大，壓寶單一基金，不如挑選債券組合基金。
中秋節後台股可否先蹲後跳，德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人鐘兆陽說，短線台股持保守以待，主因有三，首先目前全球資金調降亞洲持股，外資撤出，台股出現同步減碼，台股匯市受壓；其次，下半年股市表現重點－半年報，以電子股受創最重，市場出現旺季不旺的疑慮，電子龍頭股也對第4季採保守態度。
因此鐘兆陽認為，今年秋節變盤的漲跌強度會較不明顯，第4季會是區間整理的格局，台股在第4季反彈幅度不大，恐會遞延至明年第一季才會反應。
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