馬克林的世界

【經濟日報╱記者／李淑慧】2009.03.25 03:27 am

金管會為了提高債券證券化（CBO）商品吸引力，當初允許業者在資產池包裹50%國外債券，沒想到這項美意竟成為今天很多投資者的噩夢。

CBO包裹國外債券沒什麼不對，但很多證券化商品都挑選到合成型擔保債務證券（SCDO），也就是以金融機構「信用」為交易標的的商品。

「信用」這種東西，在景氣繁榮時幾乎不需要擔心，很少金融機構會倒閉、違約。然而去年次級房貸風暴發生後，雷曼兄弟破產、冰島三家銀行破產、華盛頓互惠銀行被接管，全都是「信用」出問題，也讓SCDO遭遇前所未有的損失。

台灣金融機構因為資金多，勇於嘗試高收益商品，三、四年前CBO發行時，包裹SCDO的商品都相當受歡迎。金融機構就像雷曼連動債投資人一樣，還搞不清楚內容和風險，只因為高收益就進場投資。

現在地雷一一爆開，已知受傷慘重的投資者包括國票金、寶來證、台工銀、農業金庫和台新票等，損失金額已經超過百億元。如果加計未浮出檯面的投資者，總體損失可能更驚人。