馬克林的世界

 一般直覺的想法，隨著台幣的升值，應該會衝擊到出口才對，為何近來的出口反而高於去年？事實上，這樣的情形一點都不奇怪。記得在1997年亞洲金融風暴之前幾年，亞洲各國在幣值高估的情形下，出口也仍然成長；但除了中國大陸及台灣之外，所有受牽連的國家，沒有例外，全部都有貿易逆差的現象。
 

 近來，韓國已連續四個月貿易逆差，中國大陸及台灣也產生順差縮減的現象，其中，匯率升值當然是重要的因素之一。不過，相較於1997年，亞洲各國的經濟實力早非吳下阿蒙，進出口的因素也因為國際產業分工型態的複雜，不完全決定於匯率因素；以台灣3月的資料為例，97年3月對香港與中國大陸出超70.7億美元，較上年同月增加18.1%；對美國入超2.2億美元（上年同月出超3.0億美元）；對日本入超32.8億美元，增加32.6%；對歐洲出超0.9億美元，減少60.1%；對東協六國出超14.4億美元，增加80.2%。

 在台灣進出口的區域中，歐美是消費及中間財價格競爭市場；日本是我國設備及上游零組件的供應國，也是合作生產零件的回購國；而中國大陸及東南亞則是台商投資所帶動的中間財出口市場。依相關研究顯示，這樣的分工與市場型態，使得我國在這些不同的區域，面對匯率升值時，有著不同的轉嫁能力。台灣整體製造業在台幣升值下，所受衝擊較大的市場為美國市場，幾乎沒有轉嫁能力；也就是說，台幣升值多少，所增加的成本，廠商得全數吸收。在歐盟市場，我國製造業的轉嫁能力，大約為升值成本增加的兩成；也就是說，其餘八成得自我吸收。而在日本及中國大陸（或東南亞）市場，我國製造業的轉嫁能力，分別大約為升值成本增加的六成及七成；反映出，中國大陸及東南亞對我國進口商品之依賴程度較高。

 這也就是為何在台幣升值下，台灣可以持續對中國大陸及東南亞市場維持順差的成長，卻得面對在歐美市場不利的價格競爭。同理反過來說，這也就是為何，雖然台幣相對日圓貶值，但台灣卻得付出更高的代價；因為，這些進口品對台灣而言，幾乎是無法從他國取代的。也因此，對台灣貿易順逆差而言，日圓的走勢，遠比其他貨幣更具觀察價值。

 不過倘若我們認為，因為在中國大陸（或東南亞）台商與台灣供應鏈的穩固關係，可以放心讓台幣升值，那就錯了！因為，雖然台灣可以將所增加的成本轉嫁給中國大陸的台商，但問題是這些被轉嫁成本的台商，可是打落牙齒和血吞，不僅得同時面臨中國大陸年初以來不利的新政策，以及人民幣升值，如今還得吸收台灣因台幣相對人民幣升值所轉嫁的成本，真可謂多災多難。日前媒體報導，全球第二大筆記型電腦代工廠商仁寶，3月合併營收為台幣382億元，較去年同期只成長6%，並還得面對匯損的壓力；這應該不會只是個案而已。

 看來，短期間台灣本身出口及順差，在亞洲產業台商分工網絡的支撐下，當不致太難看；但在海外大規模代工的台商們，可能得面對比國內廠商更嚴苛的成本挑戰。這樣的挑戰壓力，恐怕得持續到台商真正有能力去經營直接消費市場為止。在人民幣與美元升貶的趨勢下，中國大陸內需市場經營能力的提升，以及擺脫歐美市場價格殺戮並創新差異，是台商不得不面對的挑戰與機會。