馬克林的世界

鉅亨網記者賴筱凡．台北2 008 / 02 / 23 星期六 17:01

日前摩根大通才高分貝喊進台泥 (1101-TW下單)，認為煤價飆升不會衝擊台泥獲利，花旗環球證券也進一步跟進，重申看好台灣水泥股，一來是台灣水泥股的股價表現明顯落後大陸同業，二來則是投資人今年對於台灣非電子股的興趣濃厚，凸顯出投資機會，在股價相對便宜下，偏好台泥優於亞泥 (1102-TW)。

花旗環球證券傳統產業分析師張致竑表示，受到煤價飆升，加上美國進口量在去年底急速縮減，衝擊水泥股獲利；儘管預估今年亞洲煤價將上漲 54%，大陸煤價也將成長 13%，但他認為，在台灣和大陸聯袂調漲水泥價格下，可望將煤價激漲的壓力抵消掉，侵蝕毛利也相對有限。

另一方面，美國進口水泥量自去年底開始大幅減少，且花旗全球研究團隊並不認為這樣的情形會在下半年初獲得改善，因此，張致竑說，在出口業務將難以避免地趨緩下，勢必將衝擊台泥和亞泥獲利。

不過，隨著國民黨可望贏得總統大選，張致竑認為，國民黨在勝選後，將著手改善公共設施的投資效率，帶動台灣國內的水泥需求在下半年增加，進而填補美國進口量減少的缺口。

以香港、大陸的水泥股股價表現來看，已自過去 1個月的低點反彈 50%，但台灣的水泥股股價卻僅復甦了15-20%，明顯落後，也潛藏套利空間；因此，在大陸雪災的不確性已掃除下，張致竑看好台泥快速的佈局產能，將使價格和出貨的成長動能逐步回溫。