2008/04/09 21:50 鉅亨網


【鉅亨網查淑妝台北綜合報導】 期貨市場和大多數經濟學家都預期今年 6月份的 FOMC會議將減息 0.5個百分點,並且預期美國聯準會 (Fed)將會在2009年初開始加息。但雷曼兄弟預期至 6 月份 Fed將會減息 1個百分點,並可能在2009年初再次 減息,最終利率將只有1%


雷曼兄弟表示,在 3月18 FOMC會議即將召開之際 ,期貨市場當時預期將會減息1%以上,但最後 Fed決定 僅減息0.75個百分點。資本市場認為這是 Fed正接近於 減息週期尾聲的信號。但國債收益率下降、油價穩步上 漲及美元下跌中斷了許多強勁的市場趨勢。


而且,「貨幣傳導機制」依然受阻。信貸利差已經 自其 3月初的高位回落,但僅僅抵消了自今年開始以來利差擴大幅度的 1/5左右。資本市場的許多部分幾乎仍 處冷凍結狀態。


雷曼認為,金融狀況透過漫長而多變的滯後作用影 響經濟,因此,過去 9個月裡狀況的惡化需要經過一定的時間才會在經濟中表現出來。


而更令人苦惱的是房價前景的惡化。幾乎每一項衡 量指標都顯示,最近幾個月裡,房價的下跌已經顯著加 速,房價還遠沒有見底。


抵押房產強行收回最糟糕的時期將在未來出現,雷 曼對今年單戶住宅抵押房產強行收回的預期從90萬套提 高至 120萬套,並對明年的預期從 110萬套提高至 140 萬套。預期今年強行收回的抵押房產將幾乎占全國房屋銷售量的1/3


雷曼相信在未來12個月裡的某一時刻,美國將會制 定一項重大的抵押房產援救計畫,但即便是立即採取一攬子措施,也需要很長的時間來執行。


鑒於預期在抵押房產強行收回率較高的地區強行收 回的抵押房產將會很快出售,價格通常比市場價低 15-20%,其他銷售商按強行收回抵押房產市場定價的壓 力將會越來越大。


因此,雷曼再次下調了房價預期,Case Shiller全國房價指數從頂峰到谷底將會下跌 25%,而不是 20% OFHEO指數跌幅也從 10%擴大至 15%。雷曼認為,現階 段,許多投資者似乎已經對房產市場不斷暴露的問題感 到麻木,但房價的下跌的確已給經濟造成越來越多的下 行風險。


雷曼表示,目前還無法準確預測 Fed何時會降息, 並且 Fed可能會在未來幾次會議上決定將減息幅度下調 為0.25個百分點,低於市場預測值,這令人感到安心。但金融狀況緊縮以及房價不斷下跌可能直到2009年都會 對經濟造成重大壓力。


有鑒於此,雷曼和期貨市場及經濟學家看法分歧, 預期至 6月份 Fed將會減息 1個百分點,並可能會在 2009年初再次減息,最終利率將僅僅為1%

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