馬克林的世界

印度政府於上週宣布提高能源零售價格，加深通膨隱憂，目前印度的通貨膨脹已提高至8.24%，遠高於印度央行的目標區間5.5%。為了因應近期印度股市的波動，貝萊德印度基金提高防禦性類股的佈局比重，希望在經濟減緩的同時，仍能穩健掌握印度股市成長動能。

觀察重點1：國際商品價格是否持續上漲

相較於新興歐洲及拉丁美洲，印度的天然資源較貧乏，僅鋼及鋁礦可以自給自足，其他像是銅、煤、食用油及原油均需仰賴進口，因此近期國際商品價格上漲對於印度通膨影響甚鉅，加上近期印度盧比貶值，更加深通膨隱憂！

觀察重點2：貨幣政策是否持續緊縮

通膨持續升高，使得印度央行短期並無降息空間，觀察印度信用市場，可發現整體零售貸款成長率，已出現明顯下滑，於2006年時的50%年成長，下滑至近期的17%。若印度信用擴張速度持續減緩，將衝擊印度整體消費動能！(Source： Morgan Stanley，2008年6月4日)

觀察重點3：擴張性財政政策能否促進印度經濟形成良性循環

為了因應通膨及貨幣緊縮所造成的消費趨緩，近期印度政府仍採取擴張性財政政策刺激消費，例如降低個人稅負、赦免小農貸款債務、公務人員加薪政策。預估至2009年，印度財政赤字占經濟成長比重將惡化至9.4%，因此擴張性的財政政策，能否促進印度經濟行程良性循環為重要觀察指標。(Source： Morgan Stanley，2008年6月4日)

根據2008年世界銀行全球企業經營環境報告顯示，基礎建設不足為前往印度投資所遇到的最大問題！因此，為了維持經濟成長，印度政府計畫持續擴大政府支出，以解決基礎建設不足問題。根據里昂證券的預估，至2017年，印度政府將執行約1兆美元的基礎建設計畫，預期相關產業將持續受惠。(Source： CLSA，2008年4月8日)

貝萊德印度基金為了因應近期印度股市波動，除提高防禦性類股持股比重以外，仍然加碼基礎建設相關類股，穩健掌握印度長期成長趨勢。