2008/10/29 00:07 鉅亨網


【鉅亨網編譯郭照青.綜合外電】 在進一步推御責任之前,決策官員最好先想想那句著名的格言:最大的敵人就是自己。


為了探就今日金融亂象的根源,美國國會已經質詢 了多位有關人員,包括前Fed主席葛林斯潘,前財長史 諾,證券交易委員會(SEC)主席考克思,還有多位大型銀行,經紀商,保險公司,當然還有信評機構等的主管 。


這還只是過去幾周的事。明年,有了新的總統與新 的國會,為了追出更多的弊案,預期還有更多的聽證會將接二連三地進行著。然而,即使如此,國會議員的作 為,仍將僅是隔靴騷癢,摸不著頭緒,也找不著重點。


次級房貸引發的信用緊縮,不只巔覆了美國經濟,還把許多國家也拖下了水。其實,如果購屋人,貸款機構與投資人只要注意到以下幾項要點,今日的金融亂象,就可能根本不會發生。


1.注意法律的副作用。自羅斯福總統以來,鼓勵自有住屋,已成了國家政策。「社區再投資法案」於1977 年獲得通過,讓某些團體的會員買屋更為容易。顯然, 這項法案在鼓勵銀行業放寬貸款標準。約20年後,巴賽爾協定(Basel Accord)提高了銀行承做抵押貸款時,所需要提撥的準備金。這促使銀行業將貸款包裝成了證券,再轉售他人,以取得資金。而20032004年間的低利率,也挑起了投資人對任何收益率較高證券的胃口。


2. 點石成金,畢竟只是神話。這些證券都是由品質 讓人存疑的各種貸款所擔保。當這些貸款被綁在一起時 ,不知何故,竟都獲得了信評公司核定為AAA級評等。


3.天下沒有白吃的午餐。讓人想不通的是,許許多 多的基金經理人,投資人,銀行家,還有無數的投資人,幾乎都認為這些證券能創造出較絕對安全的公債高出 數個百分點的收益率,又少有額外的風險。難怪全世界 的機構都爭相前來購買這些證券。


4.再回到房屋買主。由於貸款係調整式利率,且初期利率偏低,許多人未見到往後調高的壓力,因而都買了自己並無力負擔的房子而不自知。


5.這些人也相信,上漲的房價能讓他們以固定利率進行再融資,獲取財富。但是,眾所週知,房價的漲勢 不會永遠持續下去。


6.許多人忽略了房屋是安身立命之處,轉而將之視為投資,是獲利來源,因而做出了不該做的決策。至今,許多屋主認為抵押貸款不該高過他們的房價,因而一 走了之。怪怪,難道他們不知道得要有個住的地方。


7.不動產的買主與投資人總認為他們正以快速的方式賺錢。然而結果卻與預期大相逕庭。


8.自美國大蕭條以來,房價年年上漲,所以花得比賺得多,倒也無傷大雅,只消取得房屋貸款,就可彌補其間的差額。


9.但是,這次情況不同了。過去或許出現過泡沫, 但泡沫不會發生在房屋市場,因為所有不動產都帶不走,而且無論如何,每個人總得有個住的地方。


10.只有恐懼本身能讓人感到恐懼。讓金融市場凍結的,就是恐懼,而非缺少流動性。


11.不能記取前車之鑑的人,必將遭致覆轍。這還用說嗎?

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