馬克林的世界

【經濟日報╱記者藍鈞達、傅沁怡／台北報導】2009.09.25 02:58 am

中央銀行昨（24）日公布8月貨幣總計數M2年增率8.17%，連續第五個月超出央行預設目標區。但央行總裁彭淮南強調，M2年增率還在適當水準，且「我不認為央行寬鬆貨幣政策是在闖禍。」

央行昨天理監事會並決定，維持今年貨幣總計數M2成長目標區2.5%至6.5%不變。

8月M2年增率較7月略降0.16個百分點，降到8.17%；與股市資金動能相關的狹義貨幣總計數M1B年增率，則持續攀高至22.14%的近五年新高，M1B和M2差距擴大至13.97個百分點。

央行指出，前八月M2年增率是7.3%；經季節調整後，8月M2年增率是6.37%，還在目標區內。彭淮南強調，央行重視的是M2，也就是整體資金數量管控；M1B容易受股市行情影響，特別是在外資大量投資台股後，股價上漲可能是造成M1B成長的「因」而非「果」。

由於外界質疑過多資金可能造成股市和房市泡沬，彭淮南認為，央行會密切注意各種資產價格的變化，也會盡最大努力維持貨幣數量在目標區內。其中，公開市場操作是最具彈性的調節方式，可透過影響銀行準備部位維持M2成長在目標區。

彭淮南強調，央行是在穩健的物價下執行貨幣政策，支撐經濟成長，寬鬆貨幣政策並沒有闖禍，M2也還在適切目標，因此央行未調整M2目標，且預期11月的M2年增率便會落回目標區內。

彭淮南指出，金融海嘯後各國實施寬鬆貨幣政策，使得今年以來除大陸以外的主要國家M1B都明顯攀升，M2成長幅度則低於M1B。

以8月為例，股市上漲使資金大量自定存移往活存，銀行定存餘額減少1,700億元，活存餘額則增加1,300億元至8.8兆元的歷史新高；銀行證券劃撥存款旬平均餘額也達1.1兆元的歷年單月次高。

彭淮南形容，在大圈圈（M2）不動的情況下，裡面的小圈圈（定存和活存）移動，自然會讓M1B產生劇烈波動，所以央行注重的是M2走勢。

彭淮南認為M2還在適當水準，理由有二，一是M2年增率易受比較基期影響而大幅波動，且難預期轉折時間，央行計算經季節調整後M2年增率為6.37%，還在目標區內。