2013-06-05工商時報 張中昌



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日本公債殖利率迅速飆升且震盪激烈,不但是導致日本股市5/23重挫逾百分之七的主要原因之一,也可能削弱、甚至終結「安倍經濟學」所帶動的經濟復甦。「國際財經評論」(International Financing Review)指出,這不僅將重創東京股市,全球其他市場的投資人也將受到池魚之殃。


「安倍經濟學」的「第一支箭」,是由日本央行將購買債券的金額增加一倍。既然日銀大買公債,殖利率為何還會上升?路透分析,這主要是由於日銀已使投資人相信,日銀會認真地達成百分之二的通貨膨脹目標。

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出口押匯即「押匯銀行」不待「開狀銀行」向其支付貨款即先行「墊款」給出口商,日後再拿「開狀銀行」所支付的款項來沖銷此一「借款」,並賺取期間的利息費用及一些微薄手續費的業務。這樣看來似乎皆大歡喜、各取其利,可是「押匯銀行」卻因墊款而承擔了可能吃倒帳的風險。畢竟開狀行的付款義務是建立在文件必須完全符合信用狀規定的前提下,只要其能在規定期間內主張文件有「瑕疵」,便可解除其付款義務〈即業界俗稱之「拒付」《UNPAID》〉,萬一出口商又溜之大吉,則押匯銀行當初所墊付的款項將盡付流水。有些銀行對於有瑕疵之單據,會要求受益人須另行出具「保結書」後,才予承作。所謂「保結書」指的是:受益人向押匯銀行請求在單據有瑕疵的情形下仍予墊款,萬一開狀銀行仍因此等瑕疵而主張拒付,受益人保證「一經請求、二話不說」立即歸還所墊款項,並償付相關費用及利息損失。


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在黃金於今年4月份出現大幅下跌走勢之後,部分投資人也開始投機性地拋售這個一度受到市場吹捧的商品。黃金先前確實有相當亮麗的表現,自19991月開始(當時黃金價格約為每盎司288美元)截至20119月高點為止(約為每盎司1,895美元),黃金價格在這段期間內上漲了六倍之多,但在20119月之後,黃金的交易價格便逐漸下跌,並在今年4月份暴跌至低於每盎司1,350美元的價位。(6/3收盤價每盎司1412.60美元)


目前投資人對黃金市場是否存在泡沫的看法相當分歧。不過,從黃金價格下跌超過20%的情況來看,在技術線型上黃金確實已進入了空頭格局。

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