2007 12 25 星期二 18:37 BJT


評析:一個開放的貨幣市場,直接金融的比重本來就會愈來愈大,經由市場的機能讓資金有效的運用,對社會全體是有利的,政府只要注意市場是否有失靈之虞,從旁加以輔正即可,若想要以控制的手段完全取代市場機能,反而會造成天大的災難!


 路透北京1225---中國社會科學院金融研究所所長李揚周二表示,發展直接融資對於貨幣政策是一個全面的挑戰,主要表現在貨幣的概念變得模糊,貨幣需求出現波動,以及貨幣當局如何進行調控.


他是在北京舉行的2007中國金融論壇上表示,首先是由於直接融資的發展,就是離開銀行體系的各種融資活動的發展來看,金融創新不斷地推出,大大提高了資產的流動性,從而模糊了貨幣的概念.因此,貨幣的統計越來越困難,貨幣的調控也越來越無以為據.


李揚並認為,第二個對於貨幣的挑戰就是貨幣需求的問題.越來越多的貨幣進入了金融交易,而金融交易又由於金融市場的波動而波動,這樣改變了需求的意義.這樣使得貨幣政策兩端極,外生、可控的貨幣供應喪失了,穩定的貨幣需求這個條件也喪失了.


第三個挑戰是當越來越多的金融交易在銀行體系之外,貨幣當局如何進行管理,貨幣政策要不要觀測資產價格.當資金離開銀行而去,當各種各樣的金融交易越來越多地在銀行之外進行,就是貨幣當局該不該理會它的問題.


他還提到,發展資本市場也要轉變調控理念,拋棄調控金融市場的想法.要認清楚資本市場或者是股票市場本身的運營特征.而在目前階段,就是加強監管,嚴肅市場紀律.要創造市場有市場的環境這樣的規律,要創建嚴肅懲罰的機制.


此外,要提供一套非常穩定的信息系統.在發展資本市場的時候,一定要防止銀行資金非正規、非法的流入.


他稱,"政府應該找到自己的立足點,應該清楚地認識自己該做什麼不該做什麼,把自己該做的事做好."()


--發稿 張荻/畢曉雯

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