馬克林的世界

中國時報2008.06.14【王宗彤／台北報導】

    　最近在美、歐股市表現不佳的拖累下，原本表現相對看好的新興市場也出現拉回修正的情況，尤其在通膨衝陰影籠罩下，外資資金撤出新興市場。但新興市場是否就此泡沫化？專家則認為，通膨隱憂下，部分漲多的新興市場回跌，先觀望；但整體而言，內需、油源題材仍支撐部分新興市場表現。

    　最近在美、歐股市表現不佳的拖累下，原本表現相對看好的新興市場也出現拉回修正的情況，專家認為，不全然如此。

    　新興市場股市今年初到6月11日的表現，部分股市表現還是比歐美成熟國家要抗跌，雖然印度指數今年來跌逾25%，香港也跌逾16%、上海跌逾42%、印尼跌逾13%，菲律賓跌逾28%、新加坡跌逾12%；台股跌1.89%相對抗跌，但俄羅斯則是漲2.89%、南非也漲5.81%、巴西漲4.55%、墨西哥漲3.08%。

    　新興市場今年從低點以來的反彈力道更是亮眼，其中，巴西、俄羅斯更是領先創下去年高點，分析師認為，以巴西、俄羅斯蘊藏豐富能源、天然資源等優勢條件，中長期仍值得留意。

    　根據Lipper統計，去年以來新成立投資新興市場為主的基金，自成立以來績效表現最好的前5名都有10%以上，近1個月績效表現雖然受到國際金融市場動盪的影響，但多數基金的報酬仍是正數。

    　群益新興金鑽基金經理人李祖任表示，今年以來通膨問題已經成為全球市場關注的焦點，而要對抗通膨，最好是投資在引發通膨的產業上，例如石油；近日油價處於高檔震盪，市場對於油價的看法多空不一，不過以石油的供需失衡情況來看，油價的長期趨勢目前仍看好，而蘊藏豐富石油的巴西、俄羅斯就成為首選區域。

    　此外，全球原物料及糧食短缺造成物價飆漲，部分新興市場將抑制通膨，霸菱投顧認為，在升息及物價高漲下，預期相關市場的消費力道將減弱，對股市亦會造成衝擊。

    　因此，預期其他新興市場，例如，過去幾年累積漲幅較小的韓國、台灣等，短線上有機會脫穎而出；而基本面強勁的拉美、東歐等長線將有更亮麗演出，值得投資人留意。換言之，投資新興市場要慎選市場。

    　專家指出，新興市場蘊藏豐富的鐵礦砂、石油、煤炭、農產品等產量，目前這些商品的長期多頭趨勢仍看好，建議未來在投資上應該還是把握三個原則：一是投資最強的市場，如巴西、俄羅斯、印尼等，二是投資最強的明星產業，如能源、礦業、農業等，三是不侷限大型股，以價值動能選股。