馬克林的世界

【經濟日報╱記者雷盈／台北報導】2008.12.07 02:48 am

全球各國接連降息，中央銀行也將在下周召開理監事會議因應。債券市場認為，央行這次至少會降息2碼（0.5個百分點）以上，目前多空兩方都已押好籌碼，摒息等待央行出手。

市場人士表示，由於景氣極差，加上預期央行將大動作降息，近兩周債券殖利率走勢大跌（殖利率走跌表示債券實際價格上揚），以指標債十年券來說，殖利率從1.675%跌落到1.405%，共下滑27個基本點（1個基本點是0.01個百分點），走跌幅度超過1碼（0.25個百分點）。

公債交易員指出，現在市場上有兩種猜測，第一是認為央行會降息2碼，同時調降存款準備率，或是搭配其他貨幣工具；第二種聲音則認為央行會一口氣降3碼，全力刺激國內投資與消費。

看多債市者認為，現在經濟情勢非常兇險，明年我國經濟可能衰退，也有通貨緊縮的憂慮，加上金管會為了救企業，打算把4.2兆元的郵儲存款轉存到民營行庫，屆時大筆資金在市場流出，極有可能一部分會進場買債，引導債券利率更加走低。

但看空債市者則認為，公債利率已經來到近五年新低，以昨（5）日收盤價來說，97-6期十年券指標債收在1.4178%，97-4五年券收在1.344%，97-5期20年券收在1.908%，都是2003年6月底以來的低點，殖利率繼續下探空間有限。

交易員表示，上一次公債十年券低點出現在2003年6月16日，當時台灣的GDP為負0.22%，央行重貼現率是1.375%；公債5年券利率是1.2%，10年券為1.3165%。

當時因為爆發SARS事件，使得國內景氣重挫，不過當時只有亞洲國家被波及，歐美地區並無影響，但這一次是全球經濟皆挫，就深度跟寬度來說，絕非SARS期間可以比擬，也因此央行降息幅度勢必拉大。