【經濟日報╱記者林淑媛／專題報導】2008.02.04 03:59 am
全球金融市場在2008年1月的第三周，歷經一段驚心動魄的黑暗期，股災像瘟疫一般蔓延，美國聯準會（Fed）一口氣連續降息5碼，重貼現率從5.25%降至3.5%，但美國經濟趨向衰退的憂慮仍在全球蔓延，不少人批評Fed主席柏南克根本是「恐慌式降息」，貨幣政策在這波次貸風暴中失靈了。
美國是全球經濟龍頭，外界正注視著美國經濟發展的一舉一動。柏南克2006年自在位近20年之久的葛林斯班接下聯準會主席大任，卻是接連出包，這個出身美國名校普林斯頓大學教授的Fed主席，本身專長就在貨幣經濟學，最近幾次降息演出，讓不少國外知名專家與媒體批評為「像個學者的央行總裁」；相較於葛老在理事會中的強烈主導性，柏南克凡事先諮詢再做決定的行事風格，引來美國貨幣政策根本是被華爾街牽著鼻子走的譏評。
柏南克到底在緊張甚麼？ 美國次級房貸風暴自去年8月開始愈演愈烈，外界擔憂這股金融動盪的引信至今深不見底。經建會副主委葉明峰坦言，由於最近發生一連串金融業受傷的案例，很多專家都看淡美國的經濟前景，葉明峰認為，一連串的經濟問題 「光是用貨幣政策是無法解決的，美國經濟的確一直走下坡。」
美國第四季經濟成長率只有0.6%，已經接近零成長的狀況，寶華綜合經濟研究院院長梁國源分析，如果今年第一季美國經濟還是出現這樣的狀況，美國國民經濟研究局（NBER）最快將在第二季宣布自2001年11月開始迄今的景氣擴張期正式結束。
梁國源說，柏南克緊急降息5碼的政策，迄今很難看出效果；但台經院研究員陳淼則認為，美國本身經濟體質很好，次級房貸的影響還是在金融面與房市衝擊部分，消費面並未受到太大打壓。但他也質疑柏南克的貨幣政策，認為調降利率等於把存款戶的資金逼出金融機構，弄得現在美國利率比CPI還低，不是很奇怪嗎？
貨幣政策失靈，布希政府為挽救美國經濟頹勢，在1月底提出金額高達1,500億美元的振興經濟方案，以確保金融市場的穩定、減輕次貸風暴對美國經濟的衝擊，但葉明峰認為，這部分主要著重在美國人民的退稅，100美元至300美元的退稅效果，對高所得的美國人而言，無異是「杯水車薪」，外界對此評價不高。
北半球的中國大陸以及其他國家，正面臨嚴峻的寒冬，原油價格要在短期內回跌並不容易，包括台灣在內的國家為預防通膨，持續調升利率，但Fed卻自2007年8月起，已經五次調降聯邦基金利率，並六次調降重貼現率，儘管美國持續降息並未看出任何刺激經濟成長的效果，一般預估今年3月18日召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）中仍會繼續降息。
柏南克的貨幣政策難題，讓發表多篇1929年經濟大恐慌論文的他，被美國媒體批評為「真正的課題現在才開始」。若美國經濟真正趨緩，台灣首當衝擊就是外貿出口，葉明峰說，這個問題去年底經建會就考慮過，今年的經濟發展變數太多，只能仰賴內需，不能靠外貿了。
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