【經濟日報╱記者李淑慧／台北報導】2009.08.12 04:54 am
金控為了提高資本適足率及籌措併購資金而競相對外籌資，證券商指出，今年台股行情好轉，金控又不想提高負債比，使得多數金控公司選擇發行全球存託憑證（GDR）者而非公司債。
新光金上月底才完成123億元GDR定價，富邦金緊接著宣布將發行新台幣300億元GDR，國泰金昨（11）日也通過要發行200億元無擔保次順位公司債。
證券商表示，金控選擇籌資工具的考量因素很多，其中股市和利率是最主要的影響因素。
以去年來看，共有兆豐、新光、元大、開發、國泰五家金控對外籌資，全都選擇發行國內公司債，主要是去年國際市場接連受到二房、次貸、金融風暴影響，金控在國內籌資較容易。
今年至目前為止，已有新光、富邦、國泰三家金控決定對外籌資，券商表示，隨著景氣復甦，國際機構法人積極尋找投資標，新光、富邦因而選擇海外募資，籌錢之餘也提高國際知名度。
證券商表示，發行GDR最大的好處是一次募足龐大的資金，且GDR屬於股權，募集後金控負債比不會因而升高，未來也不必還本、付息；但發行GDR的缺點是會稀釋股權，可能使每股盈餘因而降低、影響股東權益。
發行GDR成本也較高，因為金控要到海外辦法人說明會。
針對國泰金選擇在國內發行次順位公司債，券商認為，這顯示國泰金的財務結構相當的好，不怕發債會提高負債比；但國泰金未來得編列預算支付本金與利息，同樣會影響獲利。
由於國內資金氾濫，今年債券市場籌碼供不應求，發債利率持續走低，券商認為，金控選擇發國內公司債，成本將低於到海外發行GDR。
國泰金去年底曾發行200億元次順位公司債，當時主要是為了提高旗下國泰人壽淨值，當時發債利率為3.1%。
券商預期，最近公司債發行利率低於去年，加上公司債券源稀少，國泰金此次發債利率可能僅2.5%。
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