馬克林的世界

【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】2009.12.31 03:53 am

對美股來說，1999到2009是失落的十年；但對新興市場來說，過去十年卻是狂飆的十年。

美國股市整體過去十年市值萎縮五分之一，但金磚四國等新興股市卻以兩位數、甚至三位數的漲幅昂首闊步。1997年才誕生的烏克蘭PFTS股票交易所十年來股價漲幅超過1,350%，祕魯股市漲660%，印度Sensex30指數漲240%。

這似乎證明了全球經濟的內在巨變：只要在電腦上按個鍵，美元、歐元與日圓就可以飛越國界、投資地球上任何一檔股票。儘管多數美國人還在苦等經濟復甦，但不受國界限制的資金早已在亞洲、拉丁美洲，以及油產豐富的俄羅斯及前蘇聯國家賺飽了。

主持倫敦施洛德新興市場股市的康威說：「我們正在創造歷史。」他將金磚四國的崛起比為戰後的日本。

儘管今年新興市場漲幅驚人，杜拜事件也警惕投資人，新興市場仍然潛伏種種危機，但大多數投資人還是看好今年的行情。

新興市場從19世紀以來就有暴漲暴跌的歷史，1997年亞洲金融危機就是一例。但自1998年以來，許多國家已立法改善投資環境、整頓財政，並改善貿易收支，且隨著經濟成長，國內投資人也漸漸成為股市的一個支柱。

新興市場教父墨比爾斯預測，明年上半年股市可能會下修，但下半年行情可期。「我們仍然看漲，雖然期間會有相當程度的修正，最多可能深達20%。」

有些人擔心中國與香港正在醞釀資產泡沫，恐怕重演美國房市崩跌的悲劇；有些人煩惱商品價格波動，加上持續低利造成的通膨壓力與升息風險；不過，新興市場仍然具有結構性優勢，包括經濟成長較快，不管政府、企業還是家庭，負債都比已開發國家低；還有，有些國家的內需逐漸擴大，例如，據美林統計，金磚四國今年的進口額已超越美國，是史上第一遭。

摩根士丹利估計，明年包括中東在內的開發中國家國內生產毛額（GDP）占全球的比重將升至36%，比1999年的21%大幅躍進。

種種都吸引投資人匯聚。據EPFR Global，今年新興市場股市基金吸引了754億美元的資金，遠高於2007年創下的540億美元紀錄。

即使今年新興市場吸引了大量的資金，但還只占美國與歐洲所有基金的3%，專家預期，未來五年內該比例將竄升一倍至6%。

管理17億美元新興市場債的安本資產管理經理人戴理說：「投資人開始發現新興市場是一個安全的地方。」