馬克林的世界

2010-01-27 工商時報 【記者張瑞益／台北報導】

    　台股指數昨（26）日出現去年7月13日以來單日最大跌幅，市場專家歸納，台股昨日重挫，其實是10大利空因子的綜合反應。但觸動龐大賣壓則是來自外資交易室的程式交易系統。受到摩台期本周四結算前的避險、套利賣盤倒貨，結果擦槍走火引發外資程式交易系統的停利、停損賣盤殺出，連帶其他9大偏空因子一併觸發，引爆多殺多壓垮指數重挫274點不起。

    　專家進一步指出，台股6個交易日下跌超過800點，短線有醞釀反彈機會，但目前看來波段底部仍未浮現。

對沖基金一筆賣單 惹禍

2010-01-27 工商時報 【本報訊】

    　台股昨天開盤還勉強守住季線，但一過了10點半，一筆數億美元的對沖基金趕在明（28）日進行結算的摩台期結算前獲利了結，金額並不大，但因整個亞股已處於「草木皆兵」的態勢，這筆輕微賣壓殊不知觸動那根敏感的賣壓神經。

    　由於台股正與季線保衛戰拔河，這筆賣單成為壓垮國際資金賣壓的最後一根稻草，據了解，季線位置恰好是國際機構投資人從年初績效起算、約10％至15％的「停損點」，指數一跌破這個「停損點」，隨即透過程式交易（program trade）大舉出脫持股，指數一路兵敗如山倒。

    　這股恐慌潮從外資一路蔓延至投信、自營商，最後是散戶，因「羊群效應」導致多殺多的結果，讓即便有心想進場護盤的政府基金也看傻了眼，不願選在這個時間點進場，因為「誰都不願意出手接那把往下掉的刀子」！

    　回到原點，這波台股元月行情之所以走得如此順利，主要是由「資金行情」與「淡季不淡」雙題材所推升。而此時指數拉回修正是健康的，因為可以蘊藏下波上漲的動力。

    　解鈴還需繫鈴人，這波台股元月行情是由國際資金推升的，若想要再中國農曆年後再拉出一波像樣的行情，仍須國際資金襄助，至於國際資金態度如何，就看兩點：一、中國農曆年期間需求要不錯；二、中國暫緩貨幣緊縮政策。（張志榮）

程式交易

2010-01-27 工商時報 【本報訊】

    　所謂程式交易，意指將市場上常用技術指標，利用電腦軟體將之寫入系統中，藉由程式計算出買賣點，進行停利、停損的動作。操作人依其訊號進行買進或賣出的動作，而不以自身的看法（Trend View）進行操作。

    　寶來證券國際金融部分析，程式交易的優點在於利用電腦化的訊號，杜絕投資人可能因為盤勢波動所產生的情緒化反應，進而做出不理性的下單，另外，亦可透過一致化的交易規則，而免除追漲殺跌的動作。

    　外資在交易面遭逢波動風險大時，也會採取程式交易方法。簡單舉例來說，台股在去年12月28日一舉輕易站上8000點大關，呈現多頭訊號時，程式交易系統即促使外資作多的買盤持續投入股市，同樣地，這幾天大盤急殺，昨日盤中又跌破支撐後，亦引發外資作空賣壓出籠，意外引爆台股多殺多，終場重挫274點，創下前年3,955低點以來單日最大跌點。 （證券新聞中心）