馬克林的世界

【經濟日報】日期：2010.11.05

記者：黃國棟、李淑慧、邱金蘭

配合中央銀行打擊熱錢，財政部昨（4）日首度買回公債，原本預計買回95-1期、95-5期、96-1期、96-5期四期公債各100億元，總金額共400億元，但因市場賣回意願不高，最後僅買回20億元，為原訂金額的20分之一。

中央銀行官員指出，現在買回時機並不是很好，這批公債當初發行的票面利率介於1.75%至2%之間，明顯高於目前市場利率，加上市場資金充裕，若投資人將公債賣回，未必有更適合投資的管道，且財政部也有成本考量，因此實際買回金額相當有限。

財政部國庫署副署長呂衛青表示，未全額買回部分，未來將視市場情況，挑標的、看時點，繼續執行買回。據了解，這次買回的標的中，除95-1期因只剩58天就到期，不可能再執行買回外，其餘95-5期、96-1期、96-5期三期，都有可能再執行買回。

市場投標的買回利率，95-1期為0.73%，95-5期為0.83%，各買回10億元；96-1期與96-5期則流標。

券商指出，財政部買回的利率水準遠高於市場行情，因公債的利率與價格呈相反走勢，也就是說，公債的買回價格遠低於市場行情。

券商表示，95-1期與95-5期均為5年期公債，目前的存續期間不到1年。以目前2年期公債來看，殖利率水準均不到0.2%，但財政部買回公債利率比市場行情高出50個基本點（1個基本點為0.01個百分點）以上，距離市場行情甚遠，只能說象徵意義比較大。

券商認為，財政部打算買回的四期公債，因為存續期間短，是炒匯外資的最愛，目前籌碼應該多數在外銀手上。

此次買回金額僅20億元，推估應該是少數公股行庫為了配合政策，只好犧牲利潤賣回給財政部。但外銀手上的籌碼，應該都沒有賣掉。

呂衛青表示，這次是財政部第一次執行公債買回，成功買回20億元，省下30萬元利息。買回公債對國庫而言，可使債務還本平滑化，降低舉債成本；對投資人來說，則提供提前賣回公債管道，靈活資金調度。