宏觀調控 (Macro-economic Control)亦稱國家干預,是政府對國民經濟的總體管理,是一個國家政府特別是中央政府的經濟職能。它是國家在經濟運行中,為了促進市場發育、規範市場運行,對社會經濟總體的調節與控制。宏觀調控的過程是國家依據市場經濟的一系列規律,實現定觀(總量)平衡,保持經濟持續、穩定、協調增長,而對貨幣收支總量、財政收支總量、外匯收支總量和主要物資供求的調節與控制。運用調節手段和調節機制,實現資源的優化配置,為微觀經濟運行提供良性的宏觀環境,使市場經濟得到正常運行和均衡發展的過程。


貨幣政策(Monetary Policy


貨幣政策概述


  狹義貨幣政策:指中央銀行為實現既定的經濟目標(穩定物價,促進經濟增長,實現充分就業和平衡國際收支)運用各種工具調節貨幣供應量和利率,進而影響巨集觀經濟的方針和措施的總合。


  廣義貨幣政策:指政府、中央銀行和其他有關部門所有有關貨幣方面的規定和採取的影響金融變數的一切措施。(包括金融體制改革,也就是規則的改變等)


  通過中央銀行調節貨幣供應量,影響利息率及經濟中的信貸供應程度來間接影響總需求,以達到總需求與總供給趨於理想的均衡的一系列措施。


貨幣政策調節的對象是貨幣供應量,即全社會總的購買力,具體表現形式為:流通中的現金和個人、企事業單位在銀行的存款。流通中的現金與消費物價水平變動密切相關,是最活躍的貨幣,一直是中央銀行關和調節的重要目標。


運用貨幣政策的主要措施


  運用貨幣政策所採取的主要措施包括七個方面:   


  第一,控制貨幣發行。中央銀行可以掌握資金來源,作為控制商業銀行信貸活動的基礎;中央銀行可以利用貨幣發行權調節和控制貨幣供應量。  


  第二,控制和調節對政府的貸款。為了防止政府濫用貸款助長通貨膨脹,資本主義國家一般都規定以短期貸款為限,當稅款或債款收足時就要還清。  


  第三,推行公開市場業務。中央銀行通過它的公開市場業務,起到調節貨幣供應量,擴大或緊縮銀行信貸,進而起到調節經濟的作用。  


  第四,改變存款準備金率。中央銀行通過調整準備金率,據以控制商業銀行貸款、影響商業銀行的信貸活動。  


  第五,調整再貼現率。再貼現率是商業銀行和中央銀行之間的貼現行為。調整再貼現率,可以控制和調節信貸規模,影響貨幣供應量。  


  第六,選擇性信用管制。它是對特定的對象分別進行專項管理,包括:證券交易信用管理、消費信用管理、不動產信用管理。  


  第七,直接信用管制。它是中央銀行採取對商業銀行的信貸活動直接進行干預和控制的措施,以控制和引導商業銀行的信貸活動。  


 


財政政策(Fiscal Policy


財政政策概述


  財政政策是指國家根據一定時期政治、經濟、社會發展的任務而規定的財政工作的指導原則,通過財政支出稅收政策來調節總需求。增加政府支出,可以刺激總需求,從而增加國民所得,反之則壓抑總需求,減少國民所得稅收對國民所得是一種收縮性力量,因此,增加政府稅收,可以抑制總需求從而減少國民所得,反之,則刺激總需求增加國民所得


財政政策的種類


財政政策一般分為自動財政政策(automatic fiscal policy)和衡量式財政政策(discretionary fiscal policy)


自動財政政策指在既定的稅率和開支之下,達到穩定整體經濟發展的手段。


當經濟發展蓬勃而GDP不斷有所增長的時候,個人所得(Personal income PI)會獲得增加。於是,個人所繳交的稅款亦會上升,而個人可支配收入(disposable income Yd)卻因此下降,消費開支也因而減少; 因為經濟增長的關係,轉移性支付(transfer payment)等福利支出減少,而政府用於消費和投資的開支保持不變,財政赤字收縮。實質GDP的上升開始減慢,經濟得以避免過熱。


相反,若經濟陷入衰退,GDP下降,個人所得便會減少。個人所繳交的稅款自然也會減少,政府增加轉移性支付,個人可支配收入上升。政府用於消費和投資的開支保持不變,但是消費開支卻隨著個人可支配收入上升而增加[2],財政赤字增加。實質GDP下降減慢,經濟於是避免陷入更大的衰退。


這種自動財政政策又被稱為經濟的自動穩定器(automatic stabilizer)


衡量式財政政策又可細分為收縮性財政政策(contractionary fiscal policy)擴張性財政政策(expansionary fiscal policy)


簡單來說,收縮性財政政策就是增加政府改變稅率以增加稅收,並減少政府用於購買物品,服務的開支。擴張性財政政策則是相反,政府改變稅率以減低稅收,並增加政府用於購買物品,服務的開支。


以上這兩種財政政策的效果,會透過乘數效應發揮作用。


政府購買乘數:1/(1-MPC)=1/MPS


假設經濟體系內的邊際消費傾向(MPC)0.75邊際儲蓄傾向(MPS)便是0.25政府購買乘數等於1/0.25=4


如果政府投資100億元進入經濟體系,因為購買乘數,所帶來的實質GDP增加便是(100×4)億元=400億元。同樣,政府減少100億元對消費投資的公共開支,所帶來的實質GDP減少也是400億元。


但是對稅收的增減帶來的實質GDP改變幅度卻沒有因透過政府開支而導致實質GDP改變的幅度那麼多。主要原因在於退稅或加稅後,消費支出仍然邊際消費傾向所影響,並非所有退稅金額會全用作開支;即使政府加稅,消費開支會因邊際消費傾向按比例遞減,而不會保持不變。所以,在同樣的邊際消費傾向之下,稅收乘數的數值比政府購買乘數的數值小。


稅收乘數:MPC/(1-MPC)=MPC/MPS


依然假設經濟體系內的邊際消費傾向(MPC)0.75邊際儲蓄傾向(MPS)便是0.25。稅收乘數等於3


如果政府退稅100億元,因為稅收乘數,實質GDP將會增加300億元;如果政府加稅100億元,實質GDP將減少300億。


財政政策的手段


  財政政策的手段主要包括稅收預算國債購買性支出(投資)財政轉移支付(補貼)等手段。


  國家為實現財政政策目標所採取的經濟、法律、行政措施的總和。經濟措施主要指財政;法律措施是通過立法來規範各種財政分配關係和財政收支行為;行政措施指運用政府機關的行政權力予以干預。


  財政政策手段的選擇是由財政政策的性質及其目標所決定的。財政政策的階級性質和具體目標不同,所採取的手段也不同。


 


財政政策與貨幣政策的差異


  1、制定政策的主體有差別。


  財政政策主體是政府,貨幣政策主體是一國貨幣當局(一般為中央銀行)。


  2、政策目標有區別。


  雖然經濟增長物價穩定充分就業國際收支平衡等都是財政政策和貨幣政策的經濟目標,但各有側重。貨幣政策側重於貨幣穩定,而財政政策多側重於其他更廣泛的目標。在供給與需求結構的調整中,財政政策起著貨幣政策所不能取代的作用,調節產業結構、促進國民經濟結構的合理化。在調節收入分配公平方面,貨幣政策也往往顯得無能為力,只能通過稅收、轉移支付財政政策手段來解決。


  3、政策手段有區別。


  財政政策主要手段是稅收、政府公共支出、政府轉移支出;貨幣政策主要手段是公開市場業務法定存款準備金率貼現率、信用控制等。它們在其特性、運作方式等方面都有很大差異。


  4、政策時滯不同。


  政策時滯是指從發生問題、認識到需要採取政策行動到政策產生效果為止所需要的時間。任何政策都存在著時滯問題,時滯越短,政策當局越能夠對有關情況做出及時反應,政策越能及時發揮作用。按照不同階段政策時滯可劃分為內部時滯和外部時滯。


  內部時滯是從發生問題到政策當局意識到應該採取措施,到政策制定並開始執行所需要的時間。一般來說,貨幣政策的內部時滯較短。而要變更財政政策手段公共支出稅收等則需要通過冗長的立法程式。


  外部時滯是指從政策開始執行到政策對目標發揮作用之間需要的時間。相對來說,財政政策的外部時滯較短,而貨幣政策則是通過貨幣供給量利率來間接地影響微觀組織的經濟活動。


  5、對利率的影響不同。


  6、對投資的影響不同。


 


財政政策與貨幣政策的搭配模式


  財政政策與貨幣政策在實踐中往往要配合使用所謂財政政策和貨幣政策的配合,是指政府將財政政策和貨幣政策按某種形式搭配組合起來,以調節總需求,最終實現總體經濟的內外平衡。財政政策與貨幣政策的配合使用,一般有四種模式:


  1擴張性的財政政策擴張性的貨幣政策,即雙鬆政策


  鬆的財政政策和鬆的貨幣政策能更有力的刺激經濟。一方面通過減少稅收或擴大支出規模等鬆的財政政策來增加社會總需求,增加國民收入,但也會引起利率水平提高。另一方面通過降低法定准備金率、降低再貼現率、買進政府債券等鬆的貨幣政策增加商業銀行的儲備金,擴大信貸規模,增加貨幣供給,抑制利率的上升,以消除或減少鬆的財政政策的擠出效應,使總需求增加,其結果是可在利率不變的條件下,刺激了經濟,並通過投資乘數的作用使國民收入和就業機會增加。這樣可以消除經濟衰退和失業,比單獨運用財政政策或貨幣政策更有緩和衰退、刺激經濟的作用。擴張性的財政政策和擴張性的貨幣政策搭配所適用的經濟初始狀態是:(1)存在比較高的失業率;(2)大部分企業開工不足,設備閑置;(3)大量資源有待開發;(4市場疲軟、沒有通脹現象;(5國際收支盈餘過多。在此狀態下,這種搭配模式一方面會刺激對進口產品的需求,減少國際收支盈餘,另一方面對推動生產和降低失業率有促進作用。這種模式能夠短時間內提高社會總需求,見效迅速,但運用時應謹慎,如果掌握的尺度不好會造成通貨膨脹的危險。


  2緊縮性的財政政策緊縮性的貨幣政策,即雙緊政策


  當經濟過度繁榮,通貨膨脹嚴重時,可以把緊的財政政策和緊的貨幣政策配合使用。這就是說通過增加稅收和減少政府支出規模等緊的財政政策壓縮總需求,從需求方面抑制通貨膨脹。而利用提高法定存款準備金率等緊的貨幣政策減少商業銀行的

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